新规禁止学前教育机构上市 相关企业何去何从

高速狂奔之后，幼教行业的格局开始被重塑。11月15日，国务院发布《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》（以下简称《意见》）。

《意见》明确规定，私立公园不得单独上市或作为资产的一部分上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金的方式购买营利性幼儿园的资产。

受此政策影响，11月15日晚，RYB R&B儿科教育科技发展股份有限公司（以下简称“R&B”）的股价大跌。纽交所）开盘前暴跌23.48%，开盘后跌幅扩大至32%，盘中最大股价跌幅达到59.76%。

其市值减半。不仅是红黄蓝，还有贝都的股价。在美国股市上市的纽交所股价暴跌逾27%。

1773.HK的田丽教育下降了32.2%，6169.HK的育华教育下降了16.88%，19.59的21世纪教育下降了25.23%，1317.HK的枫叶教育下降了19.59%，0839.HK的中国教育控股下降了10.75%。

据第一财经记者不完全统计，包括a股、港股和美股在内的20多家上市公司运营的资产中包含了直营幼儿园，这可能是受民办幼儿园不能作为上市公司资产的影响。

纬创、秀强、群兴玩具、电光科技、合晶科技、邦宝益智、昂立教育、长江传媒、AVIC盛大、长方集团、金科、秦商、韦陀信息、时代出版、阳光城等港股包括博俊教育、枫叶教育、21世纪教育、成实外教育、育华教育和田丽教育。美股就是上面提到的红黄蓝和博世音乐。

回想上一只以红黄蓝为首的学前教育股，因为一年前的“红黄蓝幼儿园事件”而波动。受此事件影响，R、B、L的股价开始暴跌，跌幅一度高达50%，其股价在今年6月才出现反弹。现在，

红黄蓝刚刚重获资本市场的青睐。根据R&B发布的截至2018年6月30日的第二季度财务报告，R&B的净收入为4750万美元，同比增长25.6%。

2017年第二季度为3780万美元；2018年第二季度红黄蓝的毛利润为1590万美元，去年同期为940万美元，同比增长69.1%。

随着《意见》的推出，红黄蓝再次被推上风口浪尖。11月15日晚，红黄蓝迅速回应称，支持《意见》的颁布实施，积极配合政府探索多层次办园模式。

21世纪教育研究院副院长熊丙奇对第一财经记者表示，此次发布的《关于学前教育规范的意见》与学前教育的种种乱象有关。争议背后暴露出的一些问题，包括学前教育资源短缺、师资队伍建设无法保障等。

还有就是教师待遇整体水平的不足等等。

近年来，学前教育一直被资本市场视为一块“香饽饽”。“一家机构先投资一家市盈率5到10倍（一级市场平均估值）的连锁幼儿园，证券化后可以有30到50倍的市盈率。

一位曾投资多家连锁幼儿园的机构投资者向第一财经记者透露。

“然而，由于幼儿园行业更难实现市场扩张，它已经选择退出这一行业。但不否认幼儿园通常是摇钱树。”上述投资者进一步表示，现在房地产价格高，而且在大中城市，租金一般是幼儿园运营的最大成本。

因为上幼儿园，家长一般都会在附近，大楼盘附近几乎没有其他选择，学生也不担心。然而，幼儿园本身很难有内生增长。只是一个利润稳定的好生意，可以作为投资补充。

记者在采访中了解到，国内幼儿园普遍缺乏第三方监管。虽然硬件得到了卫生局、保健医院、教委、消防局等部门的监管，但行业监管的缺失和大多数幼儿园采取的全封闭管理，外界对内部发生的事情一无所知。

一位在幼儿园行业有多年从业经验的老师告诉第一财经记者，目前，多数幼儿园采取校长负责制。幼儿园虽然也是接近学校性质的教学场所，但管理水平远不如真正的学校。主任需要承担许多责任。

包括孩子的人身安全、食品安全、管理引导和教育等等。

从此前多次发生的疑似虐童事件可以看出，“主管停职”已成为企业向公众解释的惯用手法之一。记者从各个招聘网站上调查了幼儿园园长的工资，上海的价格从8000元/月到5万元/月不等。例如在上海，

工资8000元至10000元的教育集团园长的职责包括：5年以上幼儿园园长管理经验，熟悉幼儿园管理的各个方面；熟悉国家学前教育政策法规，负责与上级部门、社区等单位的沟通；建立一个管理团队，

能对教师进行教育教学指导；负责幼儿园运营管理、招生宣传，并与外界对接；较强的沟通能力和敬业精神，乐观的工作态度，能够承受工作压力；有组织和开园经验者优先；具备一定的英语沟通能力。

“但幼儿园的性质不同，工资以外的福利待遇也会不同。公立幼儿园福利普遍好很多，私立还是死工资。不过，可以肯定的是，无论是什么样的幼儿园，园长的责任都是非常重大的。

上海一家幼教机构市场部人士告诉记者。