恒生电子接连抛出两轮股份回购计划背后：股价几近折腰 过半利润靠投资及政府补贴

中国时报（www.chinatimes.net.cn）记者蒙奇张智深圳报道。

9月17日晚间，恒生电子（600570。SH）再次抛出以集中竞价方式回购公司股份并依法注销以减少公司注册资本的方案。值得一提的是，9月7日，恒生电子刚刚完成最后一轮股份回购。

对此，华中科技大学中国金融研究中心研究员陈一嘉对澎湃新闻（《华夏时报》）记者表示，恒生电子回购股份的核心是稳定股价、提振市场信心。与此同时，

财经评论员张雪峰也向本报记者指出：“这可能也表明公司认为当前股价被低估，希望通过回购提振市场信心，并表明管理层对公司前景持乐观态度。”

事实上，恒生电子接连抛出股份回购计划，或与其股价下跌有关。据choice金融客户端显示，自4月4日收盘至9月19日收盘，恒生电子累计下跌44.18%。不过，值得注意的是，在回购计划发布后，

然而，其股价并没有好转。截至9月19日收盘，其股价已在两天内下跌0.19%。

此外，记者还注意到，在过去四年半的时间里，公司的投资收益、政府补助和公允价值变动贡献了公司一半以上的利润，而其毛利率则从96.78%降至72.00%。

就相关问题，本报记者致函恒生电子，但截至发稿未收到回复。

3个月内两次回购公司股票。

9月17日晚间，恒生电子发布公告称，基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的高度认可，为充分维护公司及投资者利益，增强投资者信心，提升公司股票的长期投资价值，

综合考虑公司财务状况、未来发展及合理估值水平，拟使用自有资金回购股份，以促进公司股票市场价格与其内在价值的匹配。

公告显示，恒生电子拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份。本次回购的资金总额不低于人民币8000万元（含）且不超过人民币1.5亿元（含）；回购价格不超过人民币54.94元/股（含），

回购价格上限不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%；回购期限为自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起6个月内。

在回购股份价格不超过54.94元/股的条件下，按照回购金额上限1.5亿元计算，预计回购股份数量约为2，730，251股，占公司已发行总股本的0.1437%。按照最低回购金额8000万元计算，

预计可回购股份数量约为1，456，134股，占公司已发行总股本的0.0766%。

恒生电子表示，在公司披露回购计划后的未来三个月和六个月内，公司董事、监事、高级管理人员、控股股东及持股5%以上股东均无减持股份的计划。

同时，回购股份将用于注销及减少公司注册资本。对此，张雪峰表示，上市公司回购股份并注销股份以减少注册资本的目的可能有很多。一方面，注销股份可以增加每股股息和每股净资产，

有利于增强投资者对公司价值的认知；另一方面，减少注册资本可以提高公司的财务杠杆率，使资本结构更加合理。

值得一提的是，9月7日，恒生电子刚刚完成最后一轮股份回购。据公司此前公告，6月27日，公司第八届董事会第九次会议审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》号，以实施员工持股计划。

公司拟使用不低于人民币5000万元（含）且不超过人民币1亿元（含）的自有资金回购公司股份。公司于9月7日完成回购，实际回购公司股份约266.84万股，占公司总股本的0.1404%。

最高回购价格为44.79元/股，最低回购价格为34.10元/股，平均回购价格为37.46元/股，使用资金总额为9997.06万元（不含交易费用）。

一半的利润依赖于投资和政府补贴。

资料显示，恒生电子是一家金融科技产品和服务提供商，专注于金融行业，主要为证券、期货、公募、信托、保险、私募、银行及行业、交易所和新兴行业等客户提供一站式金融科技解决方案。

公司主要收入来自软件产品的销售收入，以及平台服务、应用服务、运营服务和数据服务等各类增值服务的收入。

其接连回购股份计划的背后，是公司股价的持续下跌。据choice财经客户端了解，自4日公司召开2022年度业绩说明会以来，公司股价一路下跌。截至9月19日收盘，恒生电子累计跌幅达44.18%。

几乎减半。

同时，在业绩方面，公司在过去四年半的时间里营收逐年增长，但净利润出现波动和下滑。对于公司2022年净利润下降25.45%的原因，恒生电子表示，主要系2022年资本市场波动所致。

因此，公司持有的金融资产公允价值变动收益较上年同期大幅下降。

事实上，根据记者的财务报告，在过去四年半的时间里，公司的投资收益、政府补助和公允价值变动对公司的利润产生了巨大影响。从2019年到2022年以及2023年上半年，

公司投资收益、政府补助其他收益和公允价值变动收益分别贡献了8.37亿元、9.14亿元、9.8亿元、3.82亿元和4.55亿元。

占税前利润的比例分别为54.81%、63.56%、64.90%、33.96%和98.91%。

然而，其毛利率从96.78%降至72.00%，张雪峰认为这可能意味着该公司正面临盈利能力下降的挑战。

同时，根据公司2023年半年报，公司银行存款及各类金融资产占其总资产的比例接近60%。张雪峰表示，公司过度依赖银行存款和各类金融资产也可能存在一定风险，有必要关注资产结构的优化。

考虑到公司的现状和未来发展，我们需要更加关注公司盈利能力的提升、业务转型和资产负债结构的优化。